中国国际收支失衡的核心原因，是中国千千万万劳动者劳动的低廉。

同时，还要防止部分地方政府投融资平台的流动性风险在特定政策约束下演变成信用风险。同时，PMI从3月到7月以来的连续回落意味着三个月之后，即6月份以后的经济景气度开始回落。

其四，国际经济环境的动荡，以及美欧日等主要经济体的走弱，都使得下一阶段的出口面临更为严峻的国际环境。5月份前后，中小企业面临的问题除了劳动力成本上升、原材料价格上涨之外，主要是资金周转困难。政策决策需要增强前瞻性自2010年1月开始，共计12次提高法定存款准备金率。6月份制造业投资增速由5月份的51%大幅下降至19%，房地产投资则由5月份的39%下降至6月份的25%。例如大型企业通常具有较强的谈判能力和获得信贷的资源，即使在信贷总量收缩的情况下，仍然可以较为容易地获取额度，从而挤压了中小企业的贷款需求、提高了其资金成本。

再者，紧缩政策往往容易产生非对称性效果，对不同区域、行业及企业产生旱涝不均的影响，这使得较高的增长本身蕴涵着结构性的不平衡。同时，在一系列调控措施引导下，M1和M2同比增速已回归历史常态水平，负利率水平得到一定纠正。在这个资本泛滥的特殊历史时期，中国的房地产将有机会自证它才是承载和传承财富的诺亚方舟。

其次，中国投资的质量和可持续性令人忧虑。目前对持续紧缩货币政策构成障碍的主要因素有两方面。其一是中小企业遭遇堪比2008年的危机。原材料和劳动力成本的不断上升也是中小企业经营困难的重要原因，但上涨趋势已成定局。

滞涨相对于经济的盲目低效发展而言并不可怕，相反，应该借助难以抗拒的世界经济滞胀期或未来的低迷期，加快中国经济的转型，洗尽铅华、祛除沉疴。锚定币值稳定更是无从谈起，因为人民币外升内贬已令这一谎言破产。

未来宏观经济政策可能锚定房地产当今中国的宏观经济政策需要有更加清晰而坚定的战略主张，而不能仅仅满足于简单的收缩与扩张，要在保证经济稳步增长的同时，增加对国际博弈中的国家利益的考量，不能甘作西方国家的傀儡，在国内，则要努力增加民众财富和幸福感。这主要表现在非市场配置所形成的大量过剩产能的长期存在以及明显超前的基础设施建设质量正在下降。此外，财政收入两三倍于GDP增速，这注定难以维持，政府将会意识到：未来将不得不逐步减少新项目的投资开支，最终必须让市场机制发挥作用。主要发达国家早已进入深度滞涨，因为他们的CPI跑过了GDP增速。

随着土地财政的制度化倾向以及地方债务形势的不断明朗，宏观高压下的中国房地产前景反而越来越清晰：必然下降但跌幅不大可能超过20%。中国货币政策尚需维持偏紧基调三年前的中国经济已错失一次深度自我修复的机遇。道理很简单，主权和稳定高于一切，国家与政府都不会自动放弃货币发行权而坐以待毙。只要能坚守持续增加民富这一宗旨，其实一切皆可迎刃而解中国即将遭遇滞胀中国经济下行趋势已较为明朗，而且可能还会持续相当长的一段时间。

其二令中国紧缩政策顾虑重重的情况来自于境外的看空中国和做空中国。中国的滞涨特征还不典型，但经济下行和通胀压力居高不下的趋势表明：中国也正在步入滞涨期。

此说需要辩证看待：中国中小企业的弱势成长环境并非一朝一夕，是经济制度和经济模式所决定的，例如财税负担过重等，短期措施根本无力回天。今天之所以说它锚定了房地产，是因为这一行业的核心地位是历史形成并且其兴衰沉浮注定实质性地决定中国经济之命运和社会政治之稳定。

就近期而言，房地产市场的表现有决定性影响。遗憾的是，大多数人还只相信超发货币只是美国才有的需要和能力，日本已经跟进了，欧洲的问题最终也只能用增发货币来解决。正在紧缩的中国货币政策正在强化中国经济的滞涨预期。锚定就业之说同样难以令人信服，在一个对失业人口缺乏科学统计和统一救助的经济中，就业的真实情况从来都是模糊的。能够导致中国经济突然失速并硬着陆的最大隐患恐怕不是经济本身，而是中国社会的稳定性。也有不少中小企业是因为不务正业导致了经营困境，例如脱离实业而转战房地产或从事证券投机、参与高利贷经营等。

面对如此庞大的政府信用危机和资本失衡，与其去抱怨经济学几乎无计可施，不如干脆承认这一切必将带来恶性通胀或长期通胀未来希望何在近日《华尔街日报》的报道指出，在与各种危机战斗了4年以及在此期间将资金持续不断注入金融系统后，全球央行行长现在得出的结论是：全球经济目前仍处于危险境地，而政策工具对此无力相助。

近期由于全球股市连续暴跌、经济风险骤然增加，一些国际性的投行近期不约而同地大幅下调对全球经济增长的预期，并预计发达国家的低利率可能维持至至少2013年。当然，也有一部分专家指出，作为全球创新之源和最大的金融中心与经济体，美国经济有能力挺过此次危机，重新进入上行通道。

对于面临震后重建的日本而言，宽松货币政策也是必要条件。无论根源何在，专家们大多认为，世界经济迎来了一个调整的节点。

拉加德说，面对全球经济困境，目前没有简单易行的解决方法，但这并不意味着没有解决方法。而且，美国与美元的地位迄今也没有任何国家可以替代。众多经济专家指出，新兴经济体将成为驱动全球经济增长的主要力量。最近一段时间，全球一片唱衰之声。

全球主要经济体均面临巨大压力。最近，世界著名投资大师吉姆·罗杰斯在接受媒体采访时表示，世界经济正经历历史性变化，即将进入漫长的低增长期。

前不久美国一项权威抽样调查显示，一半以上的经济学家认为经济二次衰退的概率不低于1/3。进入专题： 世界经济 。

全球经济增长幅度在下降，通胀压力却在提升。比如，罗杰斯就指出，欧美经济可能会长期陷入停滞，而以中国为代表的亚洲才是未来希望所在。

有专家指出，在美国经济活力充分恢复之前，全球经济也不会太好。或许，只有群策群力、全球携手才能找到解决之道。有人认为危机的根源在于全球化走偏与金融异化过甚。也有人把原因归结为对金本位的放弃。

而对于新兴经济体而言，他们已经开始面临通胀压力。比如，国际货币基金组织（IMF）将2011年全球GDP增速预估从6月预测的4.3%下调至4.2%，将2012年GDP增速预估从此前的4.5%下调至4.3%。

除非美国在不远的将来能完成再工业化，否则美元必将继续贬值趋势。全球一片唱衰声美国雷曼兄弟破产已经过去了近3年，国际金融风暴带来的全球经济危机依然发挥着巨大的影响力。

然而，新兴经济体也面临着通胀加剧、资产负债风险不断增加等挑战。对于欧元区而言，目前缓解成员国主权债务危机的措施都是权宜性的，并进一步助长了全球通胀的压力。